欧洲债券交易平台的努力已经获得了相当多的买方和卖方支持

在德意志银行(Deutsche Bank)的领导下，业界合作开展的建立欧洲债券交易平台的努力已经获得了相当多的买方和卖方支持，并将使用订单簿来匹配债券的买卖双方。

该平台的形成是对新法规(特别是巴塞尔协议III)的影响的反应，这将使银行持有大量债券库存的成本提高，从而降低买方交易客户本金的能力。

德意志银行信贷和电子商务销售总监多米尼克·霍兰(Dominic Holland)告诉TRADEnews.com，该计划获得了10至15名资产管理人的支持，除10名经纪人外，多达50名资产管理人也表现出浓厚的兴趣。

霍兰德说：“与英国买方公司的对话推动了许多动力，并且在接下来的三个月中，我们决定采用的模式和基础架构将取得重大进展。”

霍兰德说，该组织已选择订单簿交易作为该平台的首选模型，该模型将允许市场参与者输入买入或卖出的兴趣，直到找到匹配项，然后双方才能确定交易量和价格细节。

选择要执行交易的订单的部分原因是机构投资者担心信息泄漏限制了机构投资者买卖固定收益产品的意愿。当前，买方公司通常会打电话给许多经纪人，要求他们要交易的债券报价，这增加了市场影响的风险。

霍兰德说：“我们认为，一个具有赞助商访问权限的匹配引擎平台将有助于将风险从买方转移到卖方以及经纪人之间。”

考虑的其他交易选项包括报价请求模型，例如Tradeweb和MarketAxess所使用的模型，以及彭博社债券交易平台所使用的点击交易系统，Holland认为，在影响债券的新监管制度下，所有这些交易都具有未来贸易。

Holland表示，尽管德意志银行已率先开发了该平台，但它不是德意志银行的产品，也不是其Autobahn产品套件的一部分。相反，它将独立于公司的公司结构之外。

霍兰德说，由业界主导的努力将为欧洲创造新的债券流动性来源，这将有助于市场参与者适应新环境，以在新法规实施之前交易债券。

霍兰德说：“与新规则有关的不确定性加剧了竞争电子计划之间的分散性，既有对现有平台的创新，也有新进入者，这不是解决问题，而是造成更多的分散性。”

除了巴塞尔协议三(Basel III)迫使银行根据资产负债表上的工具持有风险加权资本外，MiFID II(包括首次对非股权工具进行监管)也可能会通过与透明度相关的新规则来提高成本。

MiFID II将推动固定收益交易的更高透明度，因为目前欧洲没有用于债券交易的交易前或交易后透明度机制。欧盟理事会现任爱尔兰主席已标志着朝着建立类似于美国TRACE系统的职能迈进，该系统提供了延迟的报告和数量遗漏功能，以限制对大宗交易的市场影响。

在新法规之前或已经建立了许多债券平台，包括高盛G Sessions，后者不经常拍卖企业债券交易。贝莱德还推出了其Aladdin平台，该平台可使买方公司将债券交易彼此直接匹配。Bonds.com和Vega-Chi还提供债券交易平台，而纽约泛欧交易所交易所的Bondmatch平台自2011年7月开始启用。

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